1997年国债发行结构与1994-95年大体相同：主要以凭证式国债为主，其发行额占当年国债发行总额的68%。国债期限品种以3年、2年、5年为主，主要是通过承购包销和柜台销售方式面向个人投资者发行。同年还在证券交易所面向一级自营商招标发行了两期记帐式国债，其中一期为10年期附息国债。由于商业银行不再承销该种国债，因此其发行规模不是很大。
1997年10月开始我国的宏观
经济出现了通货紧缩的趋势，因此我国政府在1998年年中采取了反周期的扩张性财政政策：面向四家国有商业银行以承购包销方式增发1000亿元长期国债，所筹资金重点用于基础设施建设，以扩大国内有效需求、确保
经济稳定增长。基于基础设施项目周期较长，所发国债主要为长期国债：1999年
中国政府继续向四家国有商业银行增发600亿元长期国债，并首次采取浮动利率形式；从1999年秋季起，财政部恢复了通过公开招标的发债方式。财政部在2000年发行的7年以上长期国债几乎全是采取浮动利率形式。
面对通货紧缩趋势，央行从1998年起采取了稳健的货币政策。首先，1998年在中央银行体制方面进行了重大改革：撤消31个省级分行，组建9个跨省分行，使中央银行的货币政策和
金融监管摆脱地方政府的干预；其次，从1998年开始取消对商业银行的贷款限额控制，要求所有商业银行采用资产负债比例管理和内部风险控制；再次，1998年改革了存款准备金制度，将法定准备金比率从13%降到8%，合并超额准备金账户和存款准备金账户。同时
中国还利用降低法定准备金率的时机，向四家国有商业银行发行了2700亿元特别国债，专项用于补充国有商业银行资本金。1998年5月我国恢复了国债公开市场操作。
2003年以来我国经济逐渐走出通货紧缩的阴影
[4]，2003年全年9.1%的增长率创下1997年以来的最高，在遭遇非典疫情
影响下，仍能保持这样高的增长率，预示着我国进入新一轮经济增长周期，2004年一季度继续延续这一趋势，达到9.7%。2003年全年全国居民消费价格总水平累计平均比去年同期上涨1.2%。2004年一季度增长2.8%，4月份更是创下3.8%的新高，物价指数的连续上涨使通胀预期逐渐增强，市场对升息传闻极为敏感。央行基于对宏观经济好转和局部经济过热的判断，逐步采取了抑制信贷货币过快增长的政策。除了采取连续的公开市场操作对商业银行的资金头寸进行日常调控，央行还采取了对商业银行的窗口指导和调高准备金率等措施。央行2004年货币政策的主要任务是保持信贷规模的适度增长、防范贷款风险和通胀风险。
1981年以来我国发行的国债品种日趋丰富。根据不同的分类标准，
目前我国的国债品种可以作以下分类：
1、按可流通性可分为可转让国债和不可转让国债。
可转让国债包括记帐式国债和无记名国债。记帐式国债，是指国库券的发行不采用实物券面，而是通过记帐的方式进行交割结算，兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。无记名国债，是一种实物国债，以实物券面的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通交易。不可转让国债包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债，是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。特种定向债券，是面向职工养老金、待业保险金管理机构以及银行等
金融机构定向发行的一种国债，与个人投资者关系不大，如1998年8月向国有银行定向发行的2700亿元特别国债。
2、按票面利率可分为：固定利率国债和浮动利率国债。
固定利率国债的票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变。浮动利率国债的票面利率随市场利率的变化而浮动，付息利率为付息期起息日当日相同期限市场利率加固定利差确定。
3、按付息方式可分为：零息国债和附息国债。
零息国债在存续期内不支付利息，到期一次还本付息。我国在1996年以前发行的国债均属此类。附息国债的利息一般按年支付，到期还本并支付最后一期利息。我国于1996年6月14日首次发行了十年期附息国债（000696）。
(二)目前中国国债市场运行状况
1．从国债发行的情况来看，1998年以来我国政府主要发行凭证式国债和记帐式国债。其中，凭证式国债主要通过承购包销和柜台销售面向个人投资者发行，记帐式国债主要在银行间债券市场面向金融机构等机构投资者发行。
1998年以来，由于增发国债资金重点用于基础设施建设，而基础设施项目建设周期较长，加之扩张的财政政策使得国债规模增加较快，为避免大规模国债偿还压力的较快到来，我国政府选择了发行长期国债。1996年至2002年期间，中央银行连续下调利率使利率水平处于
历史上较低的时期。财政部在低利率时期大量发行了长期浮动利率国债，以满足财政部降低借新还旧风险和投资者规避利率风险的需要。财政部从2000年开始在银行间国债市场建立了相对稳定的国债承销团制度，并按季公布国债发行时间表。银行间国债市场已成为国债发行的稳定场所。从2002年最近的一次降息后，由于利息处于
历史低位，我国政府连续发行了长期的固定利息国债，以降低融资成本。
