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中国国债市场的假设与其检验(8)

文章出处：中国论文下载中心发布时间：2005-11-11

第三节拟合结果

根据Vasicek and Fong（1982）的研究结果，编制SAS程序对样本期31个月每个月最后一个交易日的国债利率期限结构进行拟合，得到31组参数，如表（2）所示：

表2：使用指数样条法拟合的收益率曲线的参数

月度	2001年9月	2001年10月	2001年11月	2001年12月	2002年1月	2002年2月	2002年3月
u	0.0160000	0.0910000	0.0120000	0.0550000	0.0210000	0.0790000	0.1960000
a0	63.3202610	1.9732958	263.4056700	1.8730564	(18.9160900)	(4.1361570)	(3.8695950)
b0	(172.5690000)	(4.0622500)	(741.8815000)	(4.5305450)	52.2938590	8.3283510	4.4367462
c0	158.5494600	3.2160561	698.5876200	4.2580595	(46.7379700)	(4.9876550)	(1.0015690)
d0	(48.2562000)	(0.0525820)	(219.0684000)	(0.5760640)	14.3640980	1.7227705	0.8599652
a1	1.3014800	(0.6856530)	0.8527689	(0.5924680)	0.3048933	(0.4667350)	(1.4490430)
a2	(0.4185410)	(56.8210500)	(0.3171760)	(2.5222560)	(0.4588860)	(13.9492200)	203.5595400
R^2	0.9999528	0.9999552	0.9999235	0.9999422	0.9999781	0.9999664	0.9995557
ss	0.0000003	0.0000003	0.0000004	0.0000003	0.0000001	0.0000002	0.0000024
	2002年4月	2002年5月	2002年6月	2002年7月	2002年8月	2002年9月	2002年10月
u	0.12	0.085	0.009	0.009	0.008	0.055	0.154
a0	-0.94538	2.0985177	-1365.075	-1843.04	-2061.534	0.7257158	1.7136215
b0	1.2807011	-4.873471	3938.55	5317.1125	5980.5034	-2.06823	-3.353714
c0	-0.109806	4.0633748	-3784.303	-5109.318	-5779.001	2.4504735	2.3682049
d0	0.7230698	-0.260584	1211.7967	1636.2041	1861.0055	-0.100623	0.3308473
a1	-0.802482	-1.076095	15.168904	20.463302	25.243912	-0.692005	-2.096345
a2	81.409973	-14.69465	-0.581336	-0.787117	-0.77184	-1.967638	85.434093
R^2	0.9998753	0.9998029	0.9984369	0.9978748	0.9975667	0.997637	0.9984384
ss	7.8386E-07	7.0321E-07	5.9947E-06	7.2346E-06	7.0863E-06	7.1186E-06	9.0555E-06
	2002年11月	2002年12月	2003年1月	2003年2月	2003年3月	2003年4月	2003年5月
u	0.1570000	0.1590000	0.1790000	0.1880000	0.1700000	0.0070000	0.0080000
a0	0.6693655	1.4374507	0.6188868	0.8984492	0.6693681	(431.9457000)	(616.7127000)
b0	(1.5136500)	(2.7753180)	(1.3856290)	(1.8310830)	(1.5054220)	1259.7666000	1787.5804000
c0	1.3654937	1.9821715	1.2118152	1.4081482	1.3063564	(1220.9240000)	(1723.6140000)
d0	0.5011246	0.4153543	0.5733773	0.5548063	0.5443380	394.1037200	553.7428700
a1	(1.5016740)	(1.7694690)	(1.7770150)	(2.1286590)	(1.7045700)	4.5257289	5.6659592
a2	88.2139090	93.7369610	144.4079700	153.2190900	108.3838100	(0.1692090)	(0.2088150)
R^2	0.9978596	0.9972541	0.9981627	0.9983848	0.9986379	0.9907790	0.9912275
ss	0.0000102	0.0000135	0.0000089	0.0000073	0.0000061	0.0000207	0.0000215
	2003年6月	2003年7月	2003年8月	2003年9月	2003年10月	2003年11月	2003年12月
u	0.0090000	0.0120000	0.2360000	0.1620000	0.1630000	0.1780000	0.0110000
a0	(445.1398000)	(252.3598000)	0.7010474	0.3037732	3.4173368	2.2807449	134.0025900
b0	1285.5252000	719.8520400	(1.5577960)	(1.0723250)	(5.8624890)	(4.0725730)	(377.9370000)
c0	(1234.2280000)	(681.8514000)	1.2474319	1.3118291	3.6947998	2.7476486	358.4106600
d0	394.8416600	215.3576000	0.6146130	0.4566932	0.0617920	0.2481564	(113.4221000)
a1	5.0071826	3.9066838	(3.4003960)	(1.7214090)	(2.9101390)	(3.1199760)	0.6134600
a2	(0.2133270)	(0.3199430)	449.9801500	66.9234310	62.8735100	101.4760900	(0.0422980)
R^2	0.9874990	0.9904515	0.9963032	0.9941978	0.9872490	0.9844951	0.9864876
ss	0.0000207	0.0000153	0.0000166	0.0000152	0.0000381	0.0000300	0.0000340
	2004年1月	2004年2月	2004年3月
u	0.2020000	0.1780000	0.1680000
a0	1.4691279	0.3825372	(1.0844090)
b0	(2.7485320)	(1.0471780)	1.2275352
c0	1.9923376	1.2639752	0.1800311
d0	0.4179808	0.4651606	0.6043272
a1	(3.4388880)	(1.9430840)	(1.1885600)
a2	195.1799200	104.3292200	88.4353160
R^2	0.9883760	0.9933636	0.9931832
ss	0.0000252	0.0000294	0.0000325

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中国国债市场的假设与其检验(8)

第三节 拟合结果

第三节拟合结果